Marvell(NASDAQ：MRVL)近期因其在人工智慧領域的曝光度而備受關注。然而，該公司公佈的業績並不特別出色。Marvell於5月30日公佈了其最新季度收益結果。好消息是，Marvell在兩方麵的泰達幣怎麼買業績都超乎預期，這當然是個驚喜。
但另一方麵，與去年同期相比，該公司的業績並不特別強勁。例如，營收與2023年第一季相比下降了12%，這意味著實際收入下降了15%左右。crypto.com香港可以用嗎？部分原因是整個晶片市場表現不佳——德州儀器等其他晶片公司的收入也在下降。
話雖如此，輝達公司等在AI領域實力雄厚的晶片公司的收入正在飆升，因此Marvell的收入表現相對而言並不強勁。
當收入下降時，公司很難實現獲利成長甚至持平。畢竟，在其他條件相同的情況下，收入下降會導致毛利下降，而營業槓桿通常對銷售額下降的公司不利。雖然Marvell在第一季產生了GAAP淨虧損，就像去年同期一樣，MyMonero但該公司的管理團隊認為非GAAP或調整後的結果更能說明問題。
當扣除股權激勵費用、無形資產攤銷和其他一次性非現金項目後，該公司的淨利潤為正。但利潤仍較去年同期下降，從2.64億美元降至2.07億美元，降幅約20%——比營收降幅還大，營運槓桿對公司不利。
加上Marvell Technology股份數量小幅增加，淨利潤下降導致每股收益下降23%，當期調整後每股收益為0.24美元，摺合年率略低於1.00美元。一個以太幣多少錢？
不過，也有一些正麵的消息。Marvell預計本季營收將大幅改善，因為本季的營收預期中位數為12.5億美元，比第一季高出約8%。雖然這仍會導致年比收入下降，但假設Marvell在本季達到預期中位數，營收下降幅度將小於第一季度——Marvell在2023年第二季的營收為13.4億美元，因此本季12.5億美元的預期中位數意味著年減7%。因此，Marvell似乎走在了正確的軌道上，業績環比改善，Dogecoin news與去年同期相比改善。
分析師預測，Marvell本會計年度的營收將達到54.1億美元，與上年相比收入下降1%。因此，預計本財年下半年將進一步取得連續改善。總體而言，這並不令人意外——雖然與輝達和其他一些公司相比，AI的順風並不那麼明顯，但Marvell在未來幾個季度和幾年仍將受益於廣泛的AI投資主題，這應該會導致全公司銷售成長率的提高。
最近，投資銀行摩根大通認為Marvell和博通未來可能會「主宰」客製化AI晶片市場，Marvell因此成為新聞焦點。
具體而言，摩根大通認為，「快速成長的客製化晶片市場的高階」是博通和Marvell佔據強勢地位的地方，未來它們應該會佔據較高的市場份額。與Marvell一樣，博通今年迄今也取得了不錯的收益，這主要歸功於對人工智慧的樂觀情緒。雖然博通近期的收入和利潤表現強於Marvell，但這部分歸因於一項重大收購，博通最近完成了對VMWare的收購。
摩根大通分析師團隊認為，專用積體電路（ASIC）市場規模將高達300億美元，而Marvell最多可控製15%的市場份額，而博通則控製約60%的市場份額。這將為Marvell帶來高達45億美元的收入機會，相對於目前54億美元的年銷售額，這自然是一個巨大的機會。
但Marvell在AI專用ASIC方麵具有成長潛力這一消息並不完全是新鮮事，未來幾年營收大幅成長是許多分析師的基本假設。畢竟，未來幾年的營收成長預測如下：
分析師認為，2024財年至2027財年期間，營收將成長100%以上，至2029年1月，營收將增加至130億美元以上。預計本財年之後的四年內營收成長將超過80億美元，很明顯Marvell需要一些重要的成長催化劑。 AI專用晶片的機會肯定屬於其他分析師已經發現的這些機會，這些機會已計入Marvell的營收成長預測。
Marvell與亞馬遜和Google等公司合作為這些超大規模企業開發新的客製化晶片是一個好消息，因為這表明Marvell被這些大型科技公司視為有能力且可靠的合作夥伴。話雖如此，但僅憑這一點還不足以成為購買Marvell的理由。
今年迄今為止，Marvell的股價已上漲16%，在不到半年的時間裡，這是一個非常好的回報。從今天的Marvell來看，這並不是一項特別強勁的投資。儘管人工智慧的利多因素仍在繼續，但預計Marvell今年的每股盈餘將下降，儘管幅度不大。由於許多其他科技公司（包括那些在人工智慧方麵擁有大量業務的公司）的利潤成長前景要好得多，因此Marvell並不是特別有利。
如今，Marvell的股票交易價格幾乎正好是淨利的50倍。相對於大盤估值，這是一個巨大的溢價，與其他晶片公司的估值相比，這個估值也很高。即使是擁有爆炸性AI驅動業務成長的輝達，其估值也低於Marvell。輝達的交易價格是淨利的45倍（這也遠非低估值）。與Marvell和Broadcom合作開發AI晶片的Google等大型科技公司的估值也遠低於Marvell——例如，Google的交易價格僅為淨利的24倍，不到Marvell估值的一半。
作者|Jonathan Weber
編譯|華爾街大事件